学术专论

《证券市场导报》张保华:债权人保护:股份回购资金来源限制的法律漏洞及其填补

作者:张保华

文章出处:证券市场导报》2020年第5期

论文摘要:

  2018年《公司法》修改取消股份回购资金来源限制后,股份公司可以通过回购股份向股东返还财产,同时规避利润 分配规则与减资规则,导致了债权人保护的法律漏洞。两大证券交易所与全国股转公司发布股份回购实施细则等自律性规 范,在一定程度上填补了债权人保护的法律漏洞,并实质性地引入了偿债能力测试及董事责任规则,为公司资本制度的未 来变革进行了有益尝试。《公司法》应当把握股份回购导致财产返还的经济实质,恢复资金来源限制,但具体限制标准则 依赖于资本维持原则的改革方向。